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作家：华泰期货

战术摘录

铝：供应端压力仍存，而近期下流开工暂无知晓好转，但资本抬升重复库存不竭低位对铝价仍存一定复古，短期提出中性想路对待。

氧化铝：短期内国内氧化铝阛阓紧均衡相貌不竭，现货成交较为活跃。跟着广西、山东等地区部分企业的出产收复，以及供应量小幅回升，下流电解铝企业合座以刚需采购为主，现时价位提出不雅望为主。

中枢不雅点

阛阓分析

铝现货方面：LME 铝现货贴水 24.49 好意思元/吨。SMMA00 铝价录得 18920 元/吨，较前一往来日下落 160 元/吨。SMMA00 铝现货升贴水较前一往来日下落 30 元/吨至 80 元/ 吨，SMM 华夏铝价录得 18820 元/吨，较前一往来日下落 170 元/吨。SMM 华夏铝现货升贴水较前一往来日下落 40 元/吨至-20 元/吨，SMM 佛山铝价录得 18920 元/吨，较前一往来日下落 140 元/吨。SMM 佛山铝现货升贴水较前一往来日下落 10 元/吨至 85 元/ 吨。

铝期货方面：10 月 23 日沪铝主力合约开于 18965 元/吨，收于 18850 元/吨，较前一交易日跌 130 元/吨，全天往来日成交 121353 手，较前一往来日加多 9803 手，全天往来日捏仓 141143 手，较前一往来日减少 13343 手。日内价钱震憾，最高价达到 19005 元/ 吨，最廉价达到 18820 元/吨。

夜盘方面，沪铝主力合约开于 19000 元/吨，收于 18905 元/吨，较昨日午后涨 55 元/吨，夜间价钱震憾。

供应方面，电解铝供应相对弥散，近期内蒙古某电解铝企业新增产能 20 万吨渐渐参加投产周期，瞻望或于 12 月达到满产，后续护理 11 月西南地区降水对出产是否再度产生侵略。2023 年 9 月份铝锭入口 20.08 万吨，环比加多近 31%，其中来自俄罗斯联邦的铝锭占比超 76%。9 月份铝锭净入口量 19.37 万吨，供应合座仍存压力。

消耗方面，低级端消耗暂无知晓好转，合座开工率解析平平。库存方面，扫尾 10 月 23 日，SMM 统计国内电解铝锭社会库存 63 万吨，较上周同时减少 0.6 万吨，较上周四小幅累库 0.4 万吨把握，其中无锡和佛平地区铝锭库存增量知晓。扫尾 10 月 23 日，LME 铝库存较前一往来日减少 2000 吨至 486450 吨。

氧化铝现货方面：SMM 氧化铝指数价钱录得 2998 元/吨，较前一往来日高潮 5 元/吨，澳洲氧化铝 FOB 价钱录得 337 好意思元/吨，较前一往来日捏平。

氧化铝期货方面：10 月 23 日氧化铝主力合约开于 3079 元/吨，收于 3049 元/吨，较前一往来日跌 39 元/吨，全天往来日成交 108080 手，较前一往来日减少 10350 手，全天往来日捏仓 84879 手，较前一往来日减少 2900 手，日内价钱偏弱震憾，最高价达到 3090 元/吨，最廉价达到 3037 元/吨。

夜盘方面，氧化铝主力合约开于 3049 元/吨，收于 3055 元/吨，较昨日午后收盘涨 6 元 /吨，夜间价钱震憾。

供应方面，接头到受矿石、采暖季等身分影响，氧化铝复产和新投进度或不足预期，瞻望供应总量相比难快速大增。据海关数据统计，2023 年 9 月中国氧化铝入口量 19.14 万吨，环比下落 23.75%，同比下落 23%；1-9 月中国累计入口氧化铝 133.1 万吨，同比下落 6.2%。2023 年 9 月中国氧化铝出口量为 8.6 万吨，环比降 41.26%，同比降 0.69%；1-9 月中国累计出口氧化铝 93.05 万吨，同比增 15.47%。2023 年 9 月氧化铝净入口量为 10.54 万吨，1-9 月累计净入口量为 40.06 万吨。

需求方面，下流电解铝企业开工捏稳，但跟着云南地区电解铝企业复产的达成，西南地区对氧化铝的需求增量相对有限，护理后续下流电解铝企业的产能变动情况对氧化铝的需求影响。

战术

单边：

铝：中性。

氧化铝：中性。